【大行觀點】香港逆風而行

2020-03-02
來源:香港商報

  香港逆風而行。隨著外、內部經濟形勢惡化,香港政府出臺多項逆周期措施,規模逾1200億元,包括向18歲或以上的香港永久居民發放1萬港元,2020/21年度赤字將推高至1391億元,相當於本地生產總值4.8%。

  港股前景不夠理想

  香港去年三季度經濟起步進衰退,全年經濟萎縮1.2%,政府最新預期今年經濟收縮1.5%至增長0.5%,好於我們預期的-1.8%。儘管經濟疲弱,但MSCI香港指數自今年1月高位下挫9.5%後,在2月中已迅速收復近一半失地。

  然而,港股預期市盈率高於歷史平均值,我們認為估值水平並不合理,因此繼續不看好港股,尤其是澳門博彩及零售租賃為主的房企板塊。但擁有較多國際業務,或股息率吸引的優質企業則看高一線。

  樓市繼續受影響

  由於經濟不景氣及疫情肆虐,反映二手房價格的CCL指數自去年6月下跌了6.1%,但壓力集中於去年下半年,房價今年至今相對平穩。不過,我們預期今年房價下跌5%至10%。(原來:-5%)。

  在疫市下,住宅最近數周成交量明顯下降,少了人去看房,許多開發商也延遲推盤,最近主要在清庫存。然而,隨失業率上升,成交量逐步恢復正常,房價跌幅就會變得顯著,但由於利率仍然偏低及房屋供應緊絀,房價不大可能跌逾10%。

  零售市場雪上加霜

  此外,香港零售銷售去年下半年已顯著下滑,疫情更進一步打擊消費市道,許多房企減免商戶2月份租金最多50%。疫情及旅遊業陰霾揮之不去,我們不排除房企再要寬免租金,但假設疫情在一季度受控,全年零售租金可能下調10%至20%(原來:-10%至15%)。

  面對住宅及零售市場同時吹起冷風,房企股價今年以來卻僅小幅下跌,我們對房地產板塊保持謹慎看法,特別是零售租賃類股。瑞銀財富管理

[責任編輯:程向明]
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