【金融瞭望】內地再加大幣策寬鬆力度

2020-03-03
來源:香港商報

  

內地正在有序復工復產。 新華社

  近年來,隨著內地經濟進入新常態,經濟增長速度有所減緩,經濟下行壓力進一步增大,為了促進內地產業升級轉型,支持新技術、新產業、新業態的興起,內地的貨幣政策也不斷適應經濟形勢的變化靈活作出調整,譬如降低存款準備金率、進行公開市場操作,甚至降低利率等等。從近年來內地貨幣政策的趨勢來看,呈現出日益寬鬆的狀態。

  顏安生/文

  進入2020年,由於新冠肺炎的突然爆發,導致內地經濟出現急煞車,為了防止疫情擴散,人民都按要求減少外出,尤其不能參加聚集性活動,春節假期也一延再延,從而導致很多行業和領域出現停擺,許多企業停工停產,特別是交通、旅遊、餐飲、零售等行業,更是遭受重創。目前,新冠肺炎疫情仍然沒有徹底結束,有專家估計,疫情給內地經濟已經帶來了數萬億元人民幣的產值損失,雖然內地正在有序復工復產,但是要把疫情帶來的影響降到最低程度,甚至要把疫情造成的損失奪回來,必須在疫情結束之後,通過人民頑強拼搏,加倍努力才能夠實現。為此,中央政府已經提出內地的貨幣政策要更加靈活,積極應對配合新形勢社會經濟發展的需要。可以預期在2020年剩下的十個月時間裏,內地將會進一步加大貨幣寬鬆的力度,其中在以下四個方面會作出相應的調整:

  從四方面作出相應調整

  第一,利率將會進一步下調。利率是資金的價格,所有企業從銀行貸款或者通過其他管道所獲得的貸款都要按利率付出資金使用成本。由於新冠肺炎疫情的影響,許多企業在長達1到2個月內停工停產,經營受到嚴重影響,營收大減,甚至出現虧損或資金鏈難以為繼的局面。雖然內地正在通過減稅降費以及延緩上繳一系列公積金等措施,為企業積極減負,但這並不能完全緩解許多企業所存在的經營壓力。為了進一步減輕企業的資金負擔,預料內地將會通過下調利率的措施減輕企業資金使用成本,從而達到減輕疫情帶來影響的目的。預料人民銀行將會通過調低基準利率,來帶動整個金融市場利率的下降,從而為廣大企業營造更好的金融環境。

  第二,貸款規模會進一步擴大。由於受到疫情的拖累,內地許多企業出現了資金鏈斷裂的問題,其中不少企業過去一直依靠銀行貸款維持資金鏈的運轉,如今疫情也讓這些企業陷入困境。在這種特殊背景下,銀行只有伸出援手,加大對企業的貸款援助,幫助企業渡過一時的難關,這樣不僅能夠打救企業,同時也能挽回因企業可能出現的倒閉而無法收回貸款的損失,可謂一舉兩得。因此,相信內地的銀行都會加入到挽救企業的行列之中來,擴大放款規模,加大放款力度,讓那些因受疫情打擊瀕臨倒閉的企業轉危為安,從而也讓銀行的金融體系免受威脅,從而確保銀行和企業之間能夠保持良性循環和相互促進的互動關係。

  第三,貨幣超發規模會進一步加大。市場普遍認為,過去多年以來,內地的貨幣發行規模已經大大超出了經濟實際運行的需要,據悉,內地的貨幣發行規模已經達到200萬億元人民幣之巨,而中國內地的GDP只有100萬億元人民幣,貨幣超發強度堪稱世界之最。從過去幾年內地的貨幣發行增長情況來看,由於赤字財政預算的需要以及外匯結售匯制度的牽引,內地貨幣的超發一般都保持大約13%左右的增長幅度。然而,今年為了克服新冠肺炎疫情所帶來的拖累和影響,內地的財政政策將更加積極有為,貨幣政策將更加寬鬆靈活,這就勢必需要貨幣發行予以支持和配合,相信2020年貨幣發行的增長幅度將會遠遠大於13%,甚至有可能達到甚至超過20%。為了刺激經濟,向市場釋放更多的流動性,以緩解資金供不應求的局面,在特殊時期採取特殊的貨幣發行政策是必要的,也是可以理解的,是有益恢復經濟的重要金融舉措。

  第四,存款準備金率將進一步下降。存款準備金率是中央銀行調節市場資金流動性的常規手段,當中央銀行提高存款準備金率,就意味商業銀行需要向中央銀行繳交更多的存款準備金,從而用於市場貨款的流動性資金將受到擠壓。相反,當中央銀行降低存款準備金率,就意味商業銀行可以更少地向中央銀行繳交存款準備金,從而可以將更多的資金投放到市場,用於企業貸款,增加市場資金供應。在目前因疫情影響令到許多企業資金出現緊張的背景下,人行通過下調存款準備金率,讓商業銀行增加市場的資金供應,這是最直接、最有效、最快捷的辦法,存款準備金率下調的幅度越大,商業銀行向市場提供的資金供應量就會越多,緩解市場資金供不應求的效果就會越好。有鑑於此,預料今年之內內地的存款準備金率會出現多次下調。

[責任編輯:程向明]
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